慎用財務杠桿
發(fā)布時間：
2022-11-03
慎用財務杠桿
口 郁承健
“杠桿”一詞源于物理學名詞，阿基米德說過這樣一句話：給我一個支點，便能撬起整個地球。可見杠桿的力量多么強大，財務杠桿是指使用負債籌資獲取更多收益的融資方式，合理利用財務杠桿原理有助于企業(yè)和個人加速發(fā)展，提高資金使用效率，但也存在到期債務無法償還的風險，杠桿率也就是負債率，財務杠桿是一把雙刃劍，用得好就起到四兩拔千斤的作用，用不好可能導致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。
在經(jīng)濟高速發(fā)展時期，高杠桿能擴大企業(yè)規(guī)模，兼并收購都離不開杠桿的極速效應；在經(jīng)濟低迷萎縮時期，加大杠桿的后果只能面臨債務風險的膨脹，輕則訴訟凍結，重則破產(chǎn)重組。根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營特點制定合理的融資規(guī)模，將杠桿率控制在風險性收益的黃金分割點是最科學合理的融資。凡是杠桿都有風險，因此取得的收益被稱為風險收益；在國際上，一般采用短期國債收益作為無風險收益。
使用財務杠桿一定要測算息稅前利潤，也就是在剔除利息成本和所得稅的因素下取得的利潤，息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息費用，由于所得稅政策的穩(wěn)定性，負債產(chǎn)生的利息費用直接影響凈利潤。將息稅前利潤與利息支出進行分析比較，是融資總額的重要參考數(shù)據(jù)，也就是盈虧平衡點分析。
通過利息收支風險分析，堅決不走以下兩條路——
一、息稅前利潤扣除利息支出后出現(xiàn)負數(shù)，說明過度舉債導致利潤歸零，這種負債率過高的經(jīng)營模式無抗風險能力，不計成本的融資無異于飲鳩止渴，一旦債務到期，面臨現(xiàn)金流熔斷，直接導致破產(chǎn)風險，無法償還到期債務，走上一條借新債還舊債的不歸之路；
二、企業(yè)或內(nèi)部單位資金拆借利息收入高于主營業(yè)務利潤，說明企業(yè)已具備金融機構屬性，但由于相關抵押擔保手續(xù)的缺陷，在后期本金的追償中容易出現(xiàn)壞賬，導致本金無法收回的風險，這種看似高收益的經(jīng)營模式實則風險巨大，特別是施工企業(yè)要堅守主業(yè)不動搖，專業(yè)不放棄的低線，千萬不能利用高杠桿走放貸之路；
建筑業(yè)下行趨勢已經(jīng)無法改變，地產(chǎn)業(yè)的暴雷嚴重影響施工企業(yè)的變現(xiàn)能力，每一分現(xiàn)金都是我們度過寒冬的糧食來源，追求高分紅的時代已經(jīng)過去，要將現(xiàn)有資金全力應對到銀行貸款的周轉(zhuǎn)之中去，確保在危難時期有存款，這也是居安思危的根本所在。
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